科客點評：可以期待整個餐飲行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈的完善。

　　上周五，國內(nèi)本地生活服務(wù)電商窩窩(原窩窩團，NASDAQ:WOWO)宣布與眾美聯(lián)(香港)投資有限公司(簡稱“眾美聯(lián)”)簽訂合并協(xié)議，成立餐飲酒店互聯(lián)網(wǎng)集團公司。新公司命名為“眾美窩窩”，總部設(shè)在香港。

　　窩窩是國內(nèi)首家O2O上市公司，致力于為國內(nèi)本地生活服務(wù)類商家提供在線銷售平臺，使其在窩窩平臺上開設(shè)網(wǎng)上店鋪，向用戶直接銷售產(chǎn)品或服務(wù)。眾美聯(lián)是國內(nèi)餐飲酒店產(chǎn)業(yè)鏈整合服務(wù)平臺，旨在為產(chǎn)業(yè)鏈上下游構(gòu)建起以供應(yīng)鏈及金融為核心，互聯(lián)網(wǎng)整合營銷、管理培訓(xùn)、資本、商業(yè)模式及品牌連鎖加盟為一體的服務(wù)體系。窩窩屬于B2C企業(yè)，而眾美聯(lián)則是生活服務(wù)領(lǐng)域的B2B企業(yè)，兩者合并，屬行業(yè)首例，具有標(biāo)桿意義。本次二者的合并，有三大看點：

　　看點一：產(chǎn)業(yè)鏈縱向融合創(chuàng)造新業(yè)態(tài)

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃為電子商務(wù)深入傳統(tǒng)行業(yè)，改造產(chǎn)業(yè)鏈提供了政策指引。“國八條”進一步為電子商務(wù)順利發(fā)展掃清了障礙。而本已大熱的O2O領(lǐng)域，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”和“國八條”的東風(fēng)，再次在國內(nèi)各行業(yè)遍地開花。而最早興起于衣食住行等生活服務(wù)領(lǐng)域的O2O也進入了新的發(fā)展階段。

　　今年以來，在O2O乃至整個互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并購都是熱門話題。既有行業(yè)大鱷間合并產(chǎn)生新的巨無霸，如滴滴和快的合并，58同城和趕集合并，也有大鱷入股其它垂直O(jiān)2O，豐富自身平臺多樣性，如大眾點評入股餓了么等。

　　雖然同是股權(quán)運作，但窩窩本次合并眾美聯(lián)，呈現(xiàn)了與以上的行業(yè)兼并不同的特點：

　　首先，窩窩本次合并交易是首個產(chǎn)業(yè)鏈縱深融合的合并案例。在當(dāng)前O2O領(lǐng)域橫向并購熱潮中，窩窩合并眾美聯(lián)，具有行業(yè)標(biāo)桿意義。如果說以上行業(yè)的橫向并購產(chǎn)生的是促進平臺規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)的物理反應(yīng)，那么窩窩合并眾美聯(lián)或?qū)a(chǎn)生整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的化學(xué)反應(yīng)。

　　橫向的并購將實現(xiàn)使行業(yè)更加集中，強者愈強的馬太效應(yīng)。它通過規(guī)模效應(yīng)使產(chǎn)業(yè)鏈上的各環(huán)節(jié)受益，但并未改變產(chǎn)業(yè)鏈的運作本質(zhì)。而縱向并購，則可以打通上游供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，下至消費環(huán)節(jié)，通過產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化，打造新的行業(yè)生態(tài)，提高生產(chǎn)效率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。這也是“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃的根本目的。

　　其次，窩窩一反行業(yè)向下并購的慣例，而是向產(chǎn)業(yè)鏈上游并購。如果說以上行業(yè)的并購呈“T”字型，那么窩窩的本次合并交易則是“倒T”字型。無論是行業(yè)大鱷間的合并，還是大鱷合并其它垂直O(jiān)2O，其著眼點都是C端用戶，本質(zhì)上還是PC時代的流量思維。

　　在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，流量不是萬能的，粉絲才是關(guān)鍵。唯有高質(zhì)量的內(nèi)容才能吸引粉絲，在O2O領(lǐng)域，高質(zhì)量的內(nèi)容就是優(yōu)秀的商家提供的服務(wù)。窩窩著眼于吸引更多高質(zhì)量的商家到平臺，有了商家，不愁吸引不到用戶，這有些類似于淘寶早期的策略。

　　最后，窩窩越過同業(yè)，直接與商家“連接”。以上案例通過同業(yè)橫向兼并，獲得更多B端商戶和C端流量，壯大平臺。而窩窩則是通過與行業(yè)聯(lián)盟結(jié)合，直接獲得商家資源及其用戶資源，與同業(yè)兼并殊途同歸，但更直接，并且在O2O平臺用戶忠誠度普遍不高的行業(yè)環(huán)境下，窩窩這種合并獲得的用戶，其忠誠度要高得多，因為用戶最終忠于的還是商家。

　　看點二：并購而非入股做大想象空間

　　窩窩對眾美聯(lián)本次的股權(quán)合作是并購而非入股，將眾美聯(lián)的會員企業(yè)全部納入眾美窩窩生態(tài)系統(tǒng)。

　　通過公開資料可知，眾美聯(lián)云集了小南國、眉州東坡、外婆家等國內(nèi)知名餐飲品牌，和中糧、雙匯、太太樂等優(yōu)秀餐飲行業(yè)上游供應(yīng)商。無論對于哪家O2O平臺來說，這些都是優(yōu)質(zhì)商家，是稀缺性資源。窩窩并購眾美聯(lián)，一舉為平臺獲得了眾多品牌資源，大品牌再帶動小品牌的入駐，窩窩的平臺影響力可以獲得乘數(shù)級的放大。

　　合并后，窩窩變成了“眾美窩窩”，從原來的B2C平臺，變成了B2B2C平臺，成為全產(chǎn)業(yè)鏈的餐飲酒店互聯(lián)網(wǎng)集團。由于整合了從上游供應(yīng)到下游消費的整個產(chǎn)業(yè)鏈，“眾美窩窩”可以自成生態(tài)，通過產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價值挖掘和成本優(yōu)化，實現(xiàn)可持續(xù)的內(nèi)生性價值增長，而不必通過不斷的外部擴張產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)來實現(xiàn)增值。在大部分O2O企業(yè)在紅海中兼并爭奪時，窩窩已經(jīng)找到了獨特的差異化商業(yè)模式。

　　看點三：“眾美窩窩”未來猜想

　　一、深入產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的移動端布局。

　　據(jù)了解，窩窩2015年4月移動端交易額占比已超過80%。O2O是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的興起而走紅的，未來也必將基于移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而呈現(xiàn)新的變化。經(jīng)過前些年的用戶培養(yǎng)，當(dāng)前O2O行業(yè)的用戶已經(jīng)形成了移動消費習(xí)慣。可以說產(chǎn)業(yè)鏈末端的互聯(lián)網(wǎng)改造已經(jīng)基本達成，而在產(chǎn)業(yè)鏈上游的互聯(lián)網(wǎng)改造還需繼續(xù)深入。

　　這方面，窩窩算是走得比較超前的。窩窩上市后發(fā)布首份財報時，其董事長兼CEO徐茂棟曾透露，去年Q3窩窩改進了面向商家的窩窩電商操作系統(tǒng)，為餐飲行業(yè)推出“定制化”的操作后臺，使商家可以一站式創(chuàng)建并管理自有品牌的APP、窩窩專賣店，以及第三方互聯(lián)網(wǎng)渠道上的店鋪(微信微店，支付寶服務(wù)窗，百度直達號)，并且還支持商家手機端后臺操作。

　　這些措施已初見成效。窩窩2014年Q4財報顯示，其平臺使用費收入占比已經(jīng)超過50%。

　　二、依托大數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈價值最大化。

　　餐飲行業(yè)本就是一個流量中心，也是線下最大的數(shù)據(jù)中心和社交中心，可以說餐飲行業(yè)就是一個互聯(lián)網(wǎng)公司。眾美窩窩集餐飲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游于一體，打造完整的餐飲行業(yè)電子商務(wù)平臺體系，所積累的數(shù)據(jù)更是不可估量。通過大數(shù)據(jù)挖掘和分析，最大限度地挖掘產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價值，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，可以實現(xiàn)平臺價值最大化，實現(xiàn)1+1〉2的效果。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”不是物理層面的簡單相加，而是產(chǎn)業(yè)融合，出現(xiàn)新的業(yè)態(tài)，新的生產(chǎn)方式的化學(xué)變化。“互聯(lián)網(wǎng)+”的本質(zhì)是數(shù)據(jù)化和在線化，商品、人和交易遷移到互聯(lián)網(wǎng)上面就會實現(xiàn)在線化，也會形成很多活的數(shù)據(jù)，能夠被隨時調(diào)用和參閱。在線化的數(shù)據(jù)具有很強的流動性，可以比較低的成本交換，并且數(shù)據(jù)只有真正流動起來，它的價值才能得以最大限度地發(fā)揮。

　　三、打造生活服務(wù)生態(tài)不僅是眾美窩窩。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)向各行業(yè)、各領(lǐng)域滲透融合，在國民經(jīng)濟和社會各領(lǐng)域中的影響和地位日益突出。今年兩會，總理提出實施“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃，促進產(chǎn)業(yè)升級消費增長。各行各業(yè)掀起了“互聯(lián)網(wǎng)+”熱潮。

　　合并后，“眾美窩窩”已經(jīng)形成了餐飲行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)平臺。在窩窩的平臺上，還有如美業(yè)、汽車服務(wù)、家政等眾多生活服務(wù)細(xì)分行業(yè)的商家，他們也需要進行互聯(lián)網(wǎng)電商化升級。但每一個行業(yè)都有其獨特的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，當(dāng)前O2O領(lǐng)域各方參與者都在探索如何實現(xiàn)對傳統(tǒng)生活服務(wù)領(lǐng)域的“互聯(lián)網(wǎng)+”。未來，窩窩如果能將“眾美窩窩”的模式復(fù)制到其它細(xì)分行業(yè)，其潛在價值將是無比巨大的。